Pouco mais de um mês depois de entrar na BODIVA, a Unitel está a protagonizar um dos casos mais interessantes do ainda jovem mercado accionista angolano. A maior operadora de telecomunicações do País está a negociar abaixo do preço da Oferta Pública de Venda (OPV) e, mais importante, a uma capitalização inferior a uma aproximação ao valor económico dos seus activos, depois de ajustada a participação que mantém no Banco de Fomento Angola (BFA).

As acções foram colocadas a 40.040 Kz na OPV, que disponibilizou 15% do capital e arrecadou 300,3 mil milhões Kz. A procura ficou apenas 20,7% acima da oferta, com um rácio médio de alocação de 85,65%, muito acima do que vários investidores esperavam. Na prática, a maioria recebeu quase todas as acções que pediu, quando muitas estratégias tinham sido montadas a contar com um rateio bastante mais apertado.

Na estreia, a 29 de Julho, a euforia parecia justificar as expectativas. A acção chegou aos 50.050 Kz durante a sessão e fechou nos 47.100 Kz. Depois iniciou uma trajectória bastante mais irregular: caiu até aos 30.500 Kz em 6 de Agosto, recuperou para próximo dos 40 mil Kz e voltou a perder força na segunda metade do mês. Depois de fechar Agosto nos 36.500 Kz, terminou a primeira sessão de Setembro nos 36.000 Kz. Significa que quem entrou na OPV acumula, em termos bolsistas, uma desvalorização de 10,1%. Quem comprou ao preço de fecho da estreia perde 23,6%, enquanto face ao máximo intradiário de 50.050 Kz a queda chega a 28,1%.

A questão é saber se a Unitel perdeu efectivamente quase um quarto do seu valor económico desde o primeiro fecho ou se o mercado está, pelo menos temporariamente, a aplicar um desconto excessivo. BFA coloca activos ajustados perto dos 2 biliões Kz Com 50 milhões de acções representativas do capital, uma cotação de 36.000 Kz atribui actualmente à Unitel uma capitalização de 1,8 biliões Kz. São menos 202 mil milhões Kz do que...